如果牛市开端确认,你觉得股市能涨多少?

字号+ 作者:洞见真知 来源:洞见网 2020-07-12 15:36 我要评论( )

对于未来一段时间的A股,过去的一周可能是重要的一周。对于很多投资者来说,这一周,各种数据和信息汇集下,在消除质疑并强化“牛市开端”的判断:这可能是一波“大”行情的起点。

7月6日,两市交易额破1.5万亿,创5年来新高,之后的四个4个交易日内,两市交易额连续破1.5万亿;上证指数在7月6日上涨5.71%,创5年来单日最大涨幅;两融余额在7月8日达1.3万亿,创5年来新高;伴随市场的“爆发”,机构唱多,媒体“吹风”,投资者的质疑逐步消除,对于牛市的信心在增强。

环境对A股也有支撑:美股屡创新高的示范作用,宽松的货币政策,以及疫情对经济的冲击见底预期等等。

如果牛市开端确认,A股会走向哪里?目前的市场格局及所处环境不尽相同,但不变的是人性,历史会在某种形式上重复,上一波牛市可以做个参考。

以下选择上证指数(000001.SH),中小板指(399005.SZ) 及创业板指(399006.SZ)等几个常用指数,覆盖了沪市主板,中小板及创业板等主要板块,来对比目前估值水平及指数点位与2015年牛市高点的情况。

在2014年至2015年的牛市中,市场在2015年6月12日触达最高点。

如果牛市开端确认,你觉得股市能涨多少?

根据Wind,上证指数在2015年6月12日触达最高点5178点,市盈率达23倍。而截至2020年7月10日收盘,上证指数的市盈率为15.2倍,较2015年高点的市盈率23倍有51.2%的差距。目前对应23倍市盈率的指数点位为5115点。

中小板指在2015年6月12日触达高点12084点,当日市盈率64.6倍。而截至2020年7月10日收盘,中小板指市盈率为39.7倍,较2015年高点的市盈率64.6倍有62.7%的差距,目前对应64.6倍市盈率的点位为14890点。

创业板指在2015年6月12日触达高点4037点,当日市盈率135.1倍。而截至7月10日收盘,创业板指市盈率为76.7倍,较2015年高点135.1倍有76.2%的差距,目前对应135.1倍市盈率的点位为4894点。

目前虽然中小板指及创业板指累计了较高涨幅,但参照2015年的情况,对比目前的市盈率水平及2015年高点的市盈率水平,如果未来走出牛市行情,仍然是中小板及创业板有更大的上涨空间。

同时还有其他因素需要考虑。疫情影响下,上市公司整体的盈利水平受到影响。以上交所主板为例,一季度上市公司净利润6769.79亿元,同比减少23.20%。而随着经济逐步恢复,上市公司的净利润有望在二季度之后回升,从而拉低股市的平均市盈率。所以,考虑到未来一段时间上市公司盈利水平的回升,对应2015年6月12日的PE水平的各指数点位都要比表格中列示的更高。

当然,市场不会简单重复。实际的情况有多种可能:避险情绪提前到来,指数涨不到2015年高点即掉头;或者在资金和市场情绪的推动下大幅超过前期高点及估值水平;或者为了避免股市大起大落带来的冲击,监管出手拉慢市场节奏,这些都有可能。

而在监管不出手控制股市上涨节奏的情况下,不太可能出现的情况是慢牛,因为目前A股以散户为主,人性是不变的,如果牛市开端确认,市场情绪和资金被“搅动”起来后,投资者几乎会“一边倒”地担心踏空,蜂拥入场,从而市场走势自我强化,节奏很难慢下来,上一波牛市的情形大概率重现。

贪婪与恐惧、盲目跟风与理性判断的“纠缠”中,股市会上行,但在估值水平的“束缚”下,股市高点会有个“底线”;投资者在顺势操作的同时,心中也需要有个“底线”。

ps:本文观点仅供参考,不构成任何投资建议。

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