烧钱千亿的滴滴,已成中国资本市场最大悬念

字号+ 作者:洞见真知 来源:洞见网 2020-06-09 21:07 我要评论( )

滴滴宣布核心业务盈利,还必须回答两个问题

在美团上市,饿了么被阿里收购后,O2O领域的巨无霸就仅剩下滴滴一个,也成为中国资本市场最大悬念。

最近,滴滴总裁柳青在接受外媒采访时多次提到"滴滴核心业务实现盈利"。这被认为是滴滴在向资本市场喊话,为IPO做准备。

那么,烧钱千亿的滴滴,到底何去何从?滴滴网约车业务"规模不经济"?

烧钱千亿的滴滴,已成中国资本市场最大悬念

2018年滴滴曾计划在香港IPO,但是突然出现顺风车司机杀人事件,舆论和监管大棒,如雨点一般来袭,滴滴的上市计划也戛然而止。

那时候的滴滴,如日中天,在网约车主业务上有着绝对份额优势,在人工智能和自动驾驶上概念十足,上市的故事可以讲得很好听。

但是到了2020年的时候,不仅疫情之下导致网约车订单量大幅下滑,而且来自高德地图、美团、曹操专车、上汽,甚至一些地方交运公司也进军网约车,都形成了对滴滴网约车主营业务的蚕食,让其订单份额持续下滑。

几个数据,值得我们关注:

第一, 疫情之下,滴滴网约车订单量恢复至疫情之前的60%-70%水平;

第二,Trustdata数据显示,2018年全年,滴滴的年均DAU(日活跃用户)是879万,2019年降至518万,缩水超过四成。

第三,滴滴2017年主营业务亏损2亿多美元,整体亏损3-4亿美元,2018年亏损109亿元人民币;七年间,滴滴总亏损500亿元。

在订单量下滑40%、DAU缩水四成之下,滴滴突然从巨亏宣布"核心业务盈利",这着实让人摸不着头脑。

所谓"核心业务"指的是网约车业务,它的利润主要来自对司机的抽成,费用主要来自于补贴、运营和保险等,2018年滴滴亏损109亿,补贴金额高达113亿。

在订单下降了4成的时候,滴滴网约车业务实现盈利,这说明滴滴在这个规模下的补贴、运营成本与抽成实现了平衡。

这是否意味着,滴滴如果想要获取更多的订单量,势必要加大补贴力度,也必然导致成本增加,从而导致亏损。

因此,笔者要问的是,这次微弱的盈利,是否制约滴滴核心业务的扩张?网约车业务,是一个"规模不经济"的业务?

烧钱数百亿,烧出什么竞争力?

滴滴7年来,亏损500多亿,融资将近2000亿。很多人习惯拿它和美团相提并论,因为美团也是一直巨亏。但是,美团上市后,获得资本市场的青睐,年初至今股价已经涨了50%。

那么,滴滴与美团之间的相同之处,和不同之处有哪些?

先来看相同之处。美团与滴滴,面临的都是庞大的、用户交易频率极高的在线生活市场;美团和滴滴都出现多年的巨大亏损,美团也亏了数百亿。

但是,美团与滴滴之间,又有着巨大的不同。它们都在烧钱,但是所留下的东西是不同的。

首先,核心业务是否因烧钱而实现垄断与稳定?美团的核心业务是外卖,通过烧钱补贴,美团成功战胜了饿了么,份额高达60%以上。而且市场中,除了饿了么并没有其他竞争对手。

外卖市场进入了寡头竞争阶段,这意味着寡占者不再需要依靠大规模的补贴、降价去抢夺市场,它们会自然不自然地形成价格同盟(比如,佣金比例)。

但是滴滴在收购快的打车后,并没有消灭网约车市场的竞争。后续,主机厂、互联网公司、交通运输公司等纷纷再度进入这个行业,而且再度拿起价格战的武器,这让滴滴的活跃用户量在2019年下滑四成。

哪个平台便宜,顾客就去哪里打车,消费者没有忠诚度;哪个平台抽成低,补贴高,就去哪个平台接单,司机没有忠诚度;

所以滴滴没有建立起垄断,也没有形成寡头竞争,订单和价格都无法稳定。我自己的打车经验看,滴滴目前是网约车平台上,价格比较贵的,抽成比例也是偏高的。滴滴的抽成大概25%-30%,其他平台在20%。

其次,是否烧出了可盈利业务、竞争壁垒?美团通过烧钱,烧出了酒旅业务,利润率高达80%以上,是美团盈利的最重要来源。京东烧钱多年,烧出供应链、物流和仓储业务,形成极高的竞争壁垒。

滴滴东突西击,投资ofo失败,又自己花费重金搞青桔单车。共享单车业务,是明显赔钱买卖,但是滴滴还是要加大力度做,只因为这是出行的一部分。(其实,比滴滴更尴尬的是哈罗,可以说是必死无疑。抽空写文章单独分析。)

顺风车、代驾业务是滴滴利润率最高的业务,顺风车因为司机杀人事件,迟迟无法重启。

而滴滴投资的自动驾驶,则是纯烧钱的业务,5年内都完全看不到营收和利润。

最近,滴滴又忙于投资酒旅业务,这应该也是看中了这块业务的丰厚利润率。但是,在疫情之下,酒旅业务本身就是低估,加之强敌环伺,暂时也看不到希望。

因此,滴滴没能通过烧钱,烧不出盈利业务和竞争壁垒,这是投资人最担忧的。

结语

回归商业本质看企业,一切都变得十分简单。任何企业都需要盈利,或具备盈利的前景与能力。

烧钱,不需要被批评,最可怕的是烧不出未来。亚马逊烧钱十几年,成为全球最大的电商平台、图书平台以及云计算公司,烧出了垄断、强大的供应链和仓储、云计算技术,建立了竞争壁垒。

现在特斯拉也在烧钱,饱受质疑。但是,最近资本又开始青睐它,因为资本发现特斯拉烧钱,烧出了自动驾驶技术、电池技术以及智能化生产线。

乐视贾跃亭,也曾烧钱无数,卖1台手机亏300元,然后诈骗数百亿,跑美国的别墅里喝咖啡去了。

瑞幸咖啡,卖1杯亏8块,要颠覆星巴克,结果26亿营业额,22亿是假的,成了诈骗犯的代表。

共享单车,每一家都投资100多亿,靠车子的使用费,100年都无法盈利。更可怕的是,主营业务之外,也看不到任何盈利机会。摩拜已经沦为美团的广告用车。

所以,滴滴想要上市,必须给股民一个清晰的买入理由:烧钱千亿的滴滴,到底烧出了什么?

本文来自洞见网,文章标题:“烧钱千亿的滴滴,已成中国资本市场最大悬念”,文章链接:http://www.localonline.com.cn/shangye/888.html,转载请注明出处。

网友点评网友点评